Amigos: El Senado acaba de confirmar a Kevin Warsh como el próximo presidente de la Reserva Federal con una votación de 54 a 45.
Esto marca un nuevo capítulo en la historia de una institución cuya credibilidad depende de su independencia política. Esa independencia es importante para usted y para todos aquellos que desean que los precios se mantengan estables y evitar la inflación.
Trump ha atacado repetidamente a la Reserva Federal y a su expresidente, Jerome Powell (no obstante, nombrado por él mismo), por no bajar los tipos de interés tan rápido como él desea. Presumiblemente, Trump quiere tipos de interés más bajos porque considera que una economía en auge beneficia a los republicanos de cara a las elecciones de mitad de mandato de 2026 y quizás incluso a las elecciones generales de 2028, aunque ello implique una mayor inflación.
Trump inició una investigación criminal (valga la redundancia) inventada contra Powell por supuestos sobrecostos en la remodelación del edificio de la Reserva Federal, y otra contra la miembro de la Reserva Federal, Lisa Cook, por presunto fraude hipotecario. Ninguno de los dos ha abandonado la Reserva Federal. (El mandato de Powell como presidente finaliza el 15 de mayo, pero ha anunciado que ocupará el resto de su cargo, que se extiende hasta el 31 de enero de 2028, como gobernador de la Reserva Federal. Afirma que la campaña de presión de Trump contra el banco central no le dejó otra opción que permanecer en el cargo. El caso contra Cook ha sido admitido a trámite por la Corte Suprema, que se espera que emita un dictamen antes de que finalice su actual período de sesiones en julio).
El senador Thom Tillis, republicano de Carolina del Norte y miembro del Comité Bancario del Senado, bloqueó la nominación de Warsh hasta que Trump retiró sus amenazas legales contra Powell. (Tillis se gana así uno de mis Premios Joseph N. Welch por su valentía frente a la tiranía de Trump).
La gran incógnita ahora es si Warsh acatará las órdenes de Trump y abogará por tipos de interés más bajos incluso ante una inflación en aumento, una medida que agravaría la inflación aunque suponga un impulso temporal para la economía (junto con Trump y los republicanos). (Todos los senadores demócratas, salvo uno, votaron en contra de la confirmación de Warsh, lo que refleja su preocupación por su disposición a mantener la independencia política de la Reserva Federal. Durante su audiencia de confirmación, los senadores demócratas lo ridiculizaron, llamándolo «títere» de Trump).
Por qué la independencia de la Reserva Federal es tan importante. La razón por la que se supone que la Reserva Federal, al igual que la mayoría de los bancos centrales de los países, es independiente de la política es para que las personas que compran y venden activos financieros no basen sus transacciones en el deseo de Trump o de cualquier otro líder político de lograr una economía en auge a corto plazo (es decir, hasta las próximas elecciones), incluso a riesgo de inflación.
De lo contrario, la inflación podría descontrolarse fácilmente. Como bien dijo William McChesney Martin Jr., el presidente de la Reserva Federal que más tiempo estuvo al frente de la institución, el papel de la Fed es "retirar el ponche justo cuando la fiesta empieza a animarse".
La “fiesta” de Martin es una economía en expansión con crecientes presiones inflacionarias, y el “bebida” son las bajas tasas de interés y el crédito fácil que alimentan estas presiones crecientes. Como garante designado, la Reserva Federal tiene que subir las tasas de interés para evitar que la economía se sobrecaliente, incluso si hacerlo perjudica las perspectivas políticas del presidente.
Yo formaba parte de la administración Carter cuando el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, decidió "aplastar" la inflación subiendo tanto los tipos de interés que provocó una recesión económica y, posiblemente, la destitución de Carter por parte de los votantes en 1980.
Yo formaba parte de la administración Clinton cuando el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, amenazó con subir los tipos de interés (lo que también podría haber provocado una recesión y haber hecho que los votantes destituyeran a Clinton en 1996) a menos que Clinton redujera el déficit presupuestario federal, cosa que Clinton hizo (a pesar de mis enérgicas pero infructuosas objeciones).
¿Podrá Warsh tener éxito? El éxito de Warsh en el cargo depende de la percepción de millones de operadores financieros, quienes presumiblemente estarán atentos a cualquier indicio de que sea indulgente con la inflación.
Irónicamente, la vehemente insistencia de Trump en bajar los tipos de interés, junto con el aumento de la inflación debido a la guerra de Trump en Irán y sus aranceles, hacen que el trabajo de Warsh sea mucho más difícil.
No espero que la Reserva Federal baje los tipos de interés antes de que termine el año, en ningún caso. La primera reunión de Warsh como presidente tendrá lugar los días 16 y 17 de junio. Robert Reich es profesor de la Universidad de California en Berkeley. Substack, 13 de mayo de 2026.
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