¡Sorpresa! La guerra en medio de los yacimientos petrolíferos más importantes del mundo tiene consecuencias. El lunes, la reacción del mercado a la guerra de Trump/Netanyahu con Irán fue sorprendentemente moderada. Las acciones se mantuvieron prácticamente sin cambios. Los precios de los futuros del petróleo y el gas subieron, pero solo moderadamente. Ayer la realidad aparentemente empezó a imponerse, aunque las acciones recuperaron la mayor parte de sus pérdidas iniciales. Éste será un post breve, con algunas malas noticias y algunas buenas noticias.
La mala noticia viene en dos partes. En primer lugar, cualquier esperanza de que esta guerra sea extremadamente breve se desvanece. La administración Trump quizá imaginó que decapitar al gobierno iraní traería un cambio de régimen rápido, pero el Estado Islámico no es un gobierno de simples matones; sí, son matones malvados, pero también son fanáticos religiosos serios que enfrentan lo que para ellos es una amenaza existencial, y su control del poder no es fácil de romper. Además, es dolorosamente obvio que Trump y compañía no tenían otro plan que bombardear Irán, asesinar a sus líderes actuales y esperar que algo bueno sucediera.
En segundo lugar, una guerra en medio de la región petrolera más importante del mundo —que también es una fuente clave de gas natural licuado— inevitablemente tiene graves consecuencias para los precios de la energía. En otros tiempos, la superioridad aérea de Estados Unidos e Israel podría haber limitado la capacidad de Irán para dañar a sus vecinos. Pero en una época en la que incluso potencias de tercera categoría tienen la capacidad de lanzar misiles y drones, Irán cuenta con un enorme arsenal de drones y también con misiles balísticos destructivos, difíciles de interceptar y con un alcance de 1930 kilómetros.
La embajada de Estados Unidos en Arabia Saudita fue atacada por dos drones . Los aeropuertos de Dubái, Abu Dabi y Doha, así como el consulado estadounidense en Dubái, también fueron atacados.
Las autoridades estadounidenses han instado a todos los estadounidenses de la región a irse, pero lo hicieron después de que casi todos los vuelos hubieran sido cancelados. Solo ahora anuncian que organizarán vuelos en aviones militares y chárter, un puente aéreo que tendrá que ser inmenso, dado que seguramente hay decenas de miles de estadounidenses varados actualmente. ¿Mencioné que Trump y compañía claramente fueron a la guerra sin un plan?
Los objetivos potenciales en riesgo incluyen partes clave de la infraestructura energética de la región. Sobre todo, la guerra amenaza el tráfico de petroleros a través del Estrecho de Ormuz, vía por la que la mayor parte del petróleo y el gas de Oriente Medio llega normalmente a los mercados mundiales. Y el riesgo de ataques iraníes ha cerrado el Estrecho. Ayer, Trump, obviamente esforzándose por limitar los daños, declaró que está ordenando a la Corporación Financiera Internacional para el Desarrollo de Estados Unidos que proporcione "garantías para la seguridad financiera de todo el comercio marítimo, especialmente el energético, que transita por el Golfo", además de ordenar a la Armada que proporcione seguridad. ¿Tenemos los recursos para hacer todo eso? Por si te lo estás preguntando, hay 42 galones en un barril.
De hecho, es difícil entender por qué los precios del petróleo no han subido aún más. "¿Por qué el petróleo no ha alcanzado los 100 dólares por barril?", pregunta el Financial Times . La mejor respuesta parece ser que, incluso ahora, los operadores apuestan a que el estrecho de Ormuz no permanecerá cerrado más que unos pocos días. Ojalá me equivoque, pero preveo que el estrecho permanecerá cerrado durante semanas a pesar de las garantías de Trump.
Ahora, la buena noticia: incluso si los precios del petróleo suben mucho, a 100 dólares por barril o más, no necesariamente desencadenará una crisis económica. El lunes expliqué por qué : Estados Unidos y otras naciones avanzadas dependen mucho menos del petróleo que en la década de 1970, cuando las crisis petroleras sí causaron importantes perturbaciones económicas.
Es cierto que Europa, que depende en gran medida del GNL importado tanto de Oriente Medio como de Estados Unidos, se verá más afectada que nosotros. Sin embargo, incluso con un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz, Europa se enfrentará a un impacto menor que el que sufrió tras la invasión rusa de Ucrania en 2022.
Mis cálculos aproximados indican que un aumento de 15 dólares por barril en el precio del petróleo, como ha ocurrido hasta ahora, incrementará los precios al consumidor en Estados Unidos en aproximadamente un 0,3 %. Un aumento de 50 dólares por barril desde el nivel previo al bombardeo, que elevaría el precio a más de 120 dólares, incrementaría los precios al consumidor en aproximadamente un 1 %. Para ponerlo en perspectiva, eso es aproximadamente lo que han hecho los aranceles de Trump. Sin embargo, estos aranceles, aunque han sido perjudiciales, no han causado una inflación galopante ni una recesión. El aumento de los precios del petróleo por sí solo tampoco lo hará , incluso si superan con creces los 100 dólares por barril.
Sin embargo, la clave es que esta última crisis económica no se produce por sí sola. Los aranceles —y la enorme incertidumbre que generan para el futuro— no han desaparecido. Tampoco las draconianas políticas antiinmigrantes y su creciente lastre económico. Existe una preocupación generalizada por la IA, tanto como una burbuja que podría estallar como un factor que impulsa la pérdida de empleos. Y muchas personas, incluyéndome a mí, estamos preocupadas por la estabilidad financiera: en muchos sentidos, hemos recreado los riesgos de la «banca paralela» que posibilitaron la crisis de 2008. Ahora hemos añadido un nuevo nivel de incertidumbre masiva. Tengan en cuenta que esta ni siquiera es una guerra por elección; es una guerra caprichosa, marcada por una falta casi total de planificación.
No se deben exagerar las consecuencias económicas de esta guerra. Pero no ocurre de forma aislada: nuestra economía está sometida a muchas presiones, y esta podría ser la gota que colma el vaso, una gota que se vuelve más pesada cuanto más se prolonga la guerra. Además, si Trump se muestra tan errático ahora, ¿qué hará a medida que se acercan las elecciones intermedias? Paul Krugman es premio nobel de economía. Artículo publicado en Substack el 4 de marzo de 2026.
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