Sólo una breve nota, porque ayer fue un día de viaje y ni siquiera intenté redactar una publicación completa, lo cual estuvo bien, porque los mercados petroleros se volvieron locos mientras estaba en el aire. En cierto modo, esto era extraño, ya que el Estrecho de Ormuz ha estado prácticamente cerrado desde el inicio de la guerra contra Irán, sin una forma evidente de reabrirlo rápidamente. Como mostré en el manual de ayer , el cierre continuo del Estrecho supone un impacto para el suministro mundial de petróleo mayor que las crisis petroleras de la década de 1970. ¿Qué cambió?
Bueno, el viernes Trump pidió una RENDICIÓN INCONDICIONAL, sugiriendo tanto intransigencia como un tenue control de la realidad. Luego, los iraníes eligieron al hijo de Jamenei, supuestamente de línea dura, como nuevo Líder Supremo. Estos acontecimientos pueden haber frustrado las esperanzas de los comerciantes de petróleo que aún creían que podríamos tener un cambio de régimen disfrazado, al estilo venezolano: el régimen básicamente continúa, pero un nuevo líder hace ruido conciliador y le da un montón de dinero a Trump. Eso aún podría suceder, pero no por un tiempo.
El tiempo importa. Mientras el Estrecho permanezca cerrado, los productores están cerrando, y esto no es como cerrar un grifo que puede reabrirse rápidamente. Aparentemente, existe una verdadera no linealidad: un cierre del Estrecho de dos semanas tiene un impacto negativo mucho mayor en el suministro mundial de petróleo que uno de una semana. Si esto se prolonga durante varias semanas —y es fácil imaginar que suceda—, los precios del petróleo, que retrocedieron ligeramente de sus máximos esta mañana, podrían subir mucho más.
Aun así, es prematuro predecir una crisis económica mundial. Los precios actuales se encuentran aproximadamente a los niveles de shock de Rusia.
.Ese shock fue terrible, pero no provocó recesiones ni en Estados Unidos ni en Europa. Como recalqué en la introducción, las economías avanzadas son mucho menos vulnerables a las crisis del petróleo que en la década de 1970.
Pero la situación es alarmante. Y lo que es aún más alarmante es que la pandilla del "ethos guerrero" de la administración Trump parece haber sido completamente sorprendida por las consecuencias de su aventura, a pesar de que el ejército y la comunidad de inteligencia intentaron advertirles sobre los riesgos. PAUL KRUGMAN es premio nobel de economía. Este artículo se ha publicado en Substack hoy 9 de marzo de 2026.
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